Nekonečná renta
Čerpání z portfolia během poklesů portfolio ovlivní mnohem více než během růstových období. Běžná portfolia nebývají pro tuto úlohu vhodná! Spíše se šikovně prodají na základě včerejších výsledků a slibů z pera marketingu.
Klademe důraz na strategickou alokaci, výběr časově a nákladově udržitelného řešení. Úpravy vždy stojí peníze a jsou důkazem prvotní (a následné) neschopnosti. Volíme alokaci, jako je tomu u největších světových penzijních, rodinných, nadačních a školních fondů.
Běžně známé fondy zanikají, jsou slučovány a upravovány, což ovlivňuje celek. Investiční principy se po dvě staletí nezměnily a nemyslíme si, že se změní. Potkáváme investory a pseudorádce, kteří pravidla podceňují nebo jim nerozumí. S nízkými znalostmi přichází vysoká důvěra ve vlastní závěry.
Průměrný investor posuzuje svá rozhodnutí podle výsledku, což je v jeho rukou dílem náhody, nikoli dovedností.
Největším rizikem pro majetek ve všech dobách byla jeho koncentrace. Je velmi nebezpečné držet majetek pouze v zemi pobytu, jednom regionu či sektoru. Pro ochranu je nutné diverzifikovat do různých aktiv, měn, regionů, sektorů a myslet dopředu.
Úspěšné investování, které má fungovat celý život, nesmí být založeno na štěstí a náhodě. Musí stát na systematickém přístupu, který je využíván jak v dobrých, tak ve zlých časech a nikdy není zavrhnut jen proto, že se něco aktuálně populárního, neshoduje s dlouhodobou strategií.
Nekonečná renta
Je způsob nakládání s majetkem, který se stane součastí odkazu pro vaše potomky.
Matematika je neúprosná. Růstová portfolia se hlubokými poklesy přes vysoký výnos postupně vyčerpají.
Spekulativní portfolia v dlouhém horizontu selžou. Dluhopisová neunesou inflaci a čerpání zároveň.
Jen správně diverzifikovaná portfolia takový úkol zvládnou.
Diverzifikace není prázdné slovo
V praxi znamená rozložení do více složek, regionů, sektorů, firem, světadílů, měn a podobně.
Většina selhává na tom jak. Buď nediverzifikují vůbec, málo a nebo špatně. Nejčastěji si klienti myslí, že diverzifikují dost, ale opak je pravdou.
Od dvacátého století svět zažil 54 hyperinflací, 20 recesí, přes 200 státních bankrotů,2 globální finanční krize, 12 medvědích trhů, 2 světové války, 12 globálních pandemií a mnoho krizí.
Největším rizikem pro majetek byla ve všech dobách koncentrace. Proto diverzifikujeme.
Graf ukazuje míru přežití/nevyčerpání portfolia (osa y) při výběru majetku navyšovaném o inflaci (osa x).
Pravidlo výběru 4 % majetku ročně ve skutečnosti nefunguje, když budeme navyšovat výběr o inflaci.
Chcete-li úspěšně čerpat rentu,
potřebujete uspět ve více, než v 90 % případů.
Čerpat z portfolia s poloviční šancí na úspěch, je hazard!
Budete hazardovat s vaší rentou,
nebo se poradíte s odborníky?
Rozdíl podílových fondů
Klient je jako pasažér.
Management řídí fond pro všechny cíle najednou. Tedy nemá individuálně čas na nikoho.
Klienti si přeji růst majetku v akumulační fázi a následně jej zdárně čerpat v rentiérské fázi.
Portfolio management toho schopen.
Proto bankovní fond funguje pro banku a ne životní fázi klienta. A to je podstatný rozdíl.
Bankovní fondy mají větší přítoky než odtoky kapitálu
Proto si nemyslíme, že jsou primárně stvořeny pro dlouhodobou výplatu a že by měly takové zkušenosti.
Důvěra v jednotlivé fondy se stává spekulací, protože cíl klienta je odlišný od tvůrce fondu.
Rozdíl penzijních fondů
Fondy nedokáží zdárně sloužit pro dlouhé čerpání renty, protože se rychle vyčerpají z důvodu přílišné volatility, nízkého výnosu a změn investiční strategie.
Nevíme, co je účelem fondů, protože nedokáží majetek dostatečně efektivně vybudovat a zároveň hlubokými propady jej nechrání během čerpání.
Portfolio management mění strategie v mnoha fondech v závislosti na historii.
Berme v potaz, že nejde o studenty vysokých škol, ale vysoce vzdělané jedince, kteří mají na svědomí vysoké stovky miliard běžných lidí, z kterých jsou taktéž placeni.
Přejeme si, aby výsledky jejich práce tomu odpovídaly, protože rozpočet a nástroje, které mají, tomu neodpovídají. Očekávání tedy zůstává pouhým přáním.
Je dobrá šance na úspěch 50 nebo 80 %?
Jakou chcete šanci, kdyby se jednalo o důležitou operaci?
Než řeknete číslo, představte si, že takovou operaci podstupujete měsíčně do konce života.
Bezpečnost
Většina portfolií se vyčerpá během prvních 20 let.
My jsme tu od toho, aby to nebyl váš případ.
Konzervativnost
Nepodléháme emocím a zdánlivě výhodným příležitostem.
Maximalizujeme šanci na úspěch v dlouhém horizontu.
Svoboda
Způsob čerpání a volba předání je na vás.
Cílem je bezstarostnost a svoboda.
Oprostěte se od myšlenek, že vše bude fungovat stejně. Nebude.
Řešíte věci stylem “ono to nějak dopadne”? Dopadne. Ale na nulu. Jinak by úspěšní byli všichni.
Využijte naše dovednosti pro úspěšnou tvorbu a čerpání renty.
Portfolio z nemovitostí
Správa fyzických nemovitostí značně snižují míru svobody.
Vyžadují čas, opravy a daní se.
Portfolio z hotovosti
Dává nulovou šanci, že portfolio vydrží 50 let.
Výnos se 15 %, nikdy nepřekoná inflaci
Portfolio z dluhopisů
Dává 25% šanci na úspěch (světové dluhopisy).
Výnos se daní 15 %.
Portfolio ze zlata
Zlato má velice dlouhé období poklesů. Ve kterém začnete čerpat?
Dává 40% šanci, že portfolio vydrží 50 let.
Portfolio z komodit
Nevydrží. Velice nepraktické.
Dává méně než procentní šanci, že portfolio vydrží 50 let.
Portfolio z kryptoměn
Pro svoji volatilitu a absenci historie nevhodné.
“Srovnání je smrt radosti.”
— Mark Twain